说到分红险，当下最大的争议就是：今年分红还会不会限高？未来还会不会限高？限高到底是阶段性的，还是永久的？

去年受到限高的要求，大部分保险公司的分红实现率都大跳水。关于限高的指导建议，也并没定论：到底是阶段性限高，还是永久性限高？

其实，纠结以上问题并没有意义。监管的指导建议，也没有明确说限高的期限，对于这个期限，监管是留了个活口：会不会限高，主要看市场表现。

相比于争论未来还会不会限高，更重要的是，弄清楚为什么会限高。

分红险限高，是前所未有的，那去年为什么会限高？就是因为2023年行业投资收益率不及预期。

分红险用于红利演示的投资收益率，大部分产品都是4.5%，也有部分产品是4.0%。2023年，寿险资金的财务投资收益率为2.29%，远低于精算假设的投资收益。

如果保险公司为了提高市场竞争力和品牌形象，在收益不及预期的情况下，还坚持100%分红，那分红的钱从哪来？要么拆东墙补西墙，要么动用责任准备金，不管怎么做，都不是长久之计，而且拆借和挪用的钱，早晚都是要还的。如果后续保险公司自身能化解还好，万一化解不了，就得监管接盘。如果只有那么一两家保险公司需要监管接手还好，万一整个保险行业都化解不了，都需要监管接盘呢？

为了避免这种系统性风险，防患于未然，监管干脆对分红限高。究其根源，是因为2023年行业投资收益不高，远低于用于红利演示的投资收益率。

那2024年的投资收益怎么样呢？2024年寿险资金的财务投资收益率为3.48%，比2023年增长了1%，但是和精算假设的投资收益率相比，还是略低。

先来看看财务收益率3.48%是个什么水平。

如果一家保险公司的投资收益为3.5%，分红险的分红实现率会有多高？

不同产品的分红实现率是不同的。这里以三种产品为例：

① 预定利率为2.5%，投资收益用4.5%演示的产品，实际投资收益为3.5%时，分红实现率为50%。👇🏻

② 预定利率为2.0%，投资收益用4.5%演示的产品，实际投资收益为3.5%时，分红实现率为60%。👇🏻

③ 预定利率为2.0%，投资收益用4.0%演示的产品，实际投资收益为3.5%时，分红实现率为75%。👇🏻

综合以上信息，2024年保险行业的投资收益为3.48%，这比2023年的投资收益2.29%，有所增长，但是和红利演示的投资收益还是有差距的。即便是今年限高，那分红实现率也会比去年高。（投资收益率和分红实现率的关系，请参考旧文分红险的红利是怎么算出来的？#关税战十日谈#）

最后，再次提醒一下，关注某一年分红实现率的同时，更需要回归到分红险本身。大部分人买分红险，都是准备长期持有的，相比于纠结某一年的分红实现率，更应该关注资产的整体配置和长期表现。这就像，相比于纠结今天晚饭能不能吃饱，更应该关注长期营养均衡和身体健康。

以上是过去25年险资的投资收益，长期看来，投资收益有高有低。再看看行业平均分红实现率。

以上是过去11年的分红实现率数据。分红实现率数据比投资收益率数据更加缓和，因为有特储账户的平滑效应。收益较高的年份，一部分收益放在分红特储账户里，收益较低的年份，再拿出来补充当年的分红。（特储账户详细内容，请参考旧文「精算师说」保险公司投资亏损，还有钱给我分红吗？）

长期平均下来，实际分红和演示分红都大差不差，基本上都能达到预期分红。